Lecturas 322

Hace meses una reducción de tipos del BCE se nos aparecía como tabla de salvación para los problemas de liquidez. Ahora los tipos bajaron al 2%, medio punto, y no se han producido prácticamente opiniones al respecto, cuando hay que remontarse a la época de la burbuja “puntoCom” para llegar a un precio del dinero tan bajo, y además con las declaraciones de Trichet en las que casi ofrece la seguridad de un nuevo recorte en marzo. Son medidas tradicionales, de economistas tradicionales, que en teoría tenían que generar una evolución en el mercado del dinero. Y la realidad es distinta. Lo estamos viendo cada día, el dinero que tenía que fluir, no fluye y ni los recortes de precios ni las medidas adoptadas por los gobiernos europeos, al menos de la zona euro, ofrecen resultados de cara al ciudadano o empresa de a pie. Cuando las entidades bancarias indican que ellas no restringen el crédito, sino que la demanda se ha reducido, simplemente no es cierto. Evidentemente han bajado las solicitudes, en el mismo nivel que han subido los ahorros de los consumidores, un 5 o 6% de media, de aquellos que se pueden permitir el ahorro y pensar en que ante los augurios de profundización de la crisis es preferible hacer acopio. Pero no es menos cierto que aquellos que se acercan a la mesa del encargado a solicitar un crédito y le cuentan a qué interés se lo conceden, en el hipotético caso de que cumpla todos los requisitos, lo lógico es que salga asustado y que lo mínimo que llegue a pensar, tras jurar en varios idiomas, es que realmente no quieren dar dinero.

El cambio en las entidades financieras.

Si el Santander, como primer banco español, ha reducido las cantidades abonadas y pendientes de abonar a los accionistas, no es porque el banco funcione mal (en este caso falta estudiar lo que hay detrás de Madoff) sino porque la política bancaria ha cambiado. Y reconozco que por varios motivos siempre he tendido a defender a estas entidades, pero en estos momentos me es imposible. Hace un par de años, no más, las directrices de las sucursales iban encaminadas a que cliente que entrase, saliese con un crédito, una tarjeta con saldos altos y cualquier cosa que sirviese para endeudarse, el conseguir activos era la premisa principal, si una entidad sacaba un tipo de crédito por una cantidad, a un plazo determinado y a un interés concreto, al día siguiente la competencia tenía otro con más dinero, a más largo plazo y medio punto menos de interés, y de paso regalaban una cubertería. Las hipotecas se han estado concediendo al 100% y sobre unas tasaciones infladas. Claro, eran las vacas gordas, la tasa de morosidad podría ser de un 0,5%, nada que no se pudiesen permitir.

Hoy el panorama ha cambiado por completo. Para empezar el miedo al impago, dicen, que obliga a tomar precauciones. Cierto que el ascenso ha sido grande, rondará el 3,12%, pero con todo me cuesta mucho trabajo creerlo. No hará más de media docena de meses que aseguraban poder ser capaces de llegar casi hasta el triple de la morosidad actual, por supuesto con las perspectivas económicas de hace esos seis meses o un año. Ahora que el paro se ha ido por las nubes, que no se ve luz en el horizonte, y que se presagia un año especialmente malo, ya las condiciones cambian, ahora hay que asegurarse muy bien. Según el Boletín Económico del Banco de España de primeros de año, la paralización de los mercados internacionales ofrecen serias dudas de conseguir la financiación necesaria, y no es que los activos sean de riesgo en general, es que cada banco europeo está en la misma situación, quieren liquidez por sanear sus deudas y por lo que pueda pasar, no están dispuestos a ceder parte a nadie. Primero sanear sus balances, y luego precaución. Y por lo tanto no dejan pasar más que los pocos euros necesarios para cumplir con su función, que especialmente es crediticia y de aumento de su pasivo gracias a los pequeños ahorradores, cuya subida les viene como anillo al dedo.

Y si ya era complicado obtener dinero del interbancario, ahora que se pone en duda la calificación española de AAA, la más alta, resulta más complicado, ya solo el anuncio de Standard & Poor's de incluir en negativo las perspectivas de futuro, cuesta dinero, y si se lleva a efecto, aún más por supuesto. Tan importante es el ráting de una empresa como de un país. Y el hecho de que las entidades financieras, columna vertebral del sistema en todos los países, defiendan la liquidez y la solvencia, es lógico. Pero lo que no entra dentro de la lógica es que se hayan dedicado a potenciar el endeudamiento cuando la época era de bonanza, y ahora no dejen pasar una gota por el grifo del crédito.

El dinero del Estado.

O el dinero de los contribuyentes, como se suele decir. Bajo mi punto de vista la intervención estatal es positiva casi siempre. El Estado del Bienestar, que en buena medida influyen los factores económicos, no deben de estar, sin más, en manos particulares. Porque realmente ¿qué importancia tenemos los ciudadanos para los directivos bancarios? Exclusivamente la de la explotación capitalista, no hay otra.

Dependiendo de los intereses de un momento podrán optar por potenciar su activo a base de créditos personales, hipotecas, o cualquiera de los muchísimos productos que sacan al mercado, cada vez más complejos y más alejados de quienes no sean especialistas. En épocas como la actual, el pasivo es su importancia. Pero ¿por qué

conseguirlo por medio del Estado? La AEB acusa al gobierno de demagogia y maldad en relación con sus críticas sobre el destino de los fondos que están recibiendo y la falta de traducción en aperturas crediticias. A las cifras y a los hechos nos atenemos. Los bancos europeos han pasado de 205.000 millones de euros de los llamados facilidad de depósito en el BCE como media diaria hasta sobrepasar los 300.000 en hace pocos días con un beneficio del 2%. Esta especie de "cuenta" está destinada a situar el exceso de liquidez, y como se ve, no es poco.

Muy probablemente peco de ignorante e inocente, pero el fondo para la adquisición de activos financieros que en principio se estableció en 30.000 millones de euros ampliables hasta los 50.000, iban encaminados precisamente a que las dificultades de las entidades de crédito para obtener liquidez disminuyesen. Ya en el año pasado tuvieron lugar dos subastas por 9.300 millones, y en el mes de enero hay otras dos. ¿Es pronto? Tal vez, pero el resultado tiende a cero. Como ha declarado Solbes "la banca tiene que arrimar el hombro", pero resulta que la banca sólo arrima el bolsillo. Los avales a las emisiones de deuda de las 53 entidades que se han acogido, ascienden a 100.000 millones para este ejercicio del 2009 y otros tantos para el siguiente. Suponen unos respaldos muy importantes para el acceso a los mercados ¿Vuelve a ser demasiado pronto para ver resultados? Quizás, pero el gobierno está tomando medidas que no tienen la contraprestación para las que fueron generadas, el aumento del crédito. Están literalmente mimando al sistema financiero y éste no responde. El Fondo de Garantía de Depósitos hasta 100.000 euros por titular y entidad, sirve para dar seguridad a los ahorradores, confianza en las entidades, y ¿cuál es la respuesta? Ninguna. El dinero no se mueve. Hay que acudir a líneas del ICO de apoyo a las empresas, y además a través nuevamente de la banca, algo que no comprendo.

Y en verdad muchas medidas no cuestan un euro, y las que sí suponen un desembolso es más o menos limitado y con intereses, muy bajos, pero vale. Pero eso implica que el Estado tiene a su vez que emitir deuda, porque el consabido colchón que nos iba a respaldar cuando se inició la crisis, lo aplastó el sunami y aunque el endeudamiento es relativamente pequeño considerando nuestro entorno, puede crecer, y no por necesidades crediticias, sino por el aumento del desempleo principalmente, las medidas sociales, el apoyo a los que se queden sin trabajo por Regulaciones de Empleo, etc., todo pasa factura, y por mucho que se hayan reducido en algunos temas los PGE, especialmente el capítulo II, no es suficiente con mucho.

¿Nos encaminamos hacia una deflación?

Personalmente pienso que sí. La deflación en principio no es más que una inflación negativa, una menos inflación. ¿Cuándo la economía es verdaderamente sana? Pues cuando la producción crece, con ella el PIB, la tasa de desempleo es baja (el pleno empleo es una utopía y no creo ni siquiera que sea positivo) y la inflación esté equilibrada y a un nivel bajo. Pero esto que es realmente complicado en épocas positivas, es imposible en la crisis de sistema en la que vivimos. En estos momentos la política monetaria ha sido de bajada de los precios del dinero, lo que tenía que haber generado liquidez e inflación, pero en cambio ésta ha ido cayendo, por que las economías están paralizadas o mejor dicho, tienden o están en recesión. El tejido empresarial está tocado, y la producción disminuye. En nuestro caso la vivienda está en un periodo de desinflación que era necesario, pero debería haber sido paulatino, que dejase absorber los puestos de trabajo, lo que ha sido imposible porque se han juntado muchos factores. Con todos ellos el paro aumenta. El miedo a la crisis provoca que el dinero en circulación disminuya. En definitiva, la economía se contrae y los precios bajan, con todas sus repercusiones. No es una perspectiva muy halagüeña para nadie, y si se viese una solución en el horizonte, las cosas serían distintas, pero en lugar de ello la crisis está arraigando, no creo que haya expertos que se aventuren "en el trimestre...". No, entiendo que se han puesto todas las medidas de la economía clásica y no están funcionando. Simplemente porque son medidas de un modelo capitalista, cuando es el propio sistema capitalista quien está torpedeado y no tiene capacidad en estos momentos de recuperación, es intentar baldear una brecha enorme en la línea de flotación liberal a base de cubos de agua. ¿No tenemos reemplazo? Bueno, desde luego es difícil.

Y para finalizar, política.

Me resulta asombrosa la política del PP, o de su medio jefe Rajoy, diciendo que si Solbes no tiene ideas que se retire. Me resulta de una falta de honestidad increíble. Estamos en la peor crisis que se recuerde, el paro español es superior al europeo, pero no otros conceptos, como endeudamiento, situación financiera, etc. Si el Sr. Rajoy o su equipo tienen ideas para salir de la crisis, cosa que, como diría un respetable ex presidente, puedo prometer y prometo que no me lo creo, que las saquen a la luz ¿no iría en beneficio de todos los españoles? ¿Por qué callarlas? ¿Por no ayudar al gobierno? Lamentable oposición y lamentables ciudadanos serían en ese caso. Lo que ocurre es que tengo la absoluta certeza de que, como ocurre al resto de los países, no tienen ni puñetera idea de qué hacer. Si Solbes aceptase mayor endeudamiento, se podrían conseguir más metas, pero hipotecaría el futuro para generaciones. Con la que cae lo que no se debe de permitir, porque es una indecencia, es hacer oposición a costa de la crisis, considerarla problema español cuando es mundial, hay varios países que están peor que España para salir de la situación. Toda Europa, todo el mundo está asfixiado. Lo que de verdad -no- se necesitan son intervenciones interesadas que creen mayor pesimismo, más desánimo aún, echar leña al fuego, porque sólo sirve a intereses políticos barriobajeros y a incrementar el desánimo de los ciudadanos restringiendo aún más el consumo. Y lo que sí sería deseable es un pacto para vencer la crisis, pero eso al PP ni se le ocurre.

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